阿根廷国别市场研究报告

阿根廷作为拉美地区重要经济体，也是中国在拉美关键的全面战略合作伙伴，双边经贸与工程合作基础深厚。新一届政府实施财政优化、市场化放松管制、资产私有化等结构性改革，有效扭转了此前宏观经济持续低迷的局面，国内通胀压力持续缓解，外汇管控全面放开，国家信用水平稳步修复，整体经济逐步走出危机、进入稳健复苏与常态化增长阶段。

经济结构调整同步带动阿根廷建筑市场发生深刻转型，传统政府主导的公共工程规模持续收缩，行业传统增长动能减弱，市场就业与传统基建需求随之回落。与此同时，国家新版大型投资激励政策落地实施，重点引导矿产资源、新能源、油气开发、电力基建等领域的市场化大额投资落地，成为未来中长期阿根廷工程建设市场最核心的增长动力，市场重心由公共基建全面转向资源能源类私人投资项目。

税收体系是影响当地工程项目盈利水平的核心因素，阿根廷整体税制层级多、综合税负偏高，企业所得税、增值税、省级税费及建筑业社保成本叠加，显著压缩项目利润空间。当前，中阿双边税收协定及国家级投资优惠政策，是中资企业对冲税务风险、降低经营成本的重要保障。

结合当前市场格局，国内企业布局阿根廷建筑市场，可优先依托重点激励类投资项目，以工程分包、设备供应为主要切入方式，通过属地联营、本地化运营降低准入门槛，同时重点强化税务架构优化、结算模式管控与合同风险设计，建立阶段性布局策略与进退研判机制，实现对阿根廷市场的稳健、战略性布局。

中国与阿根廷自1972年建交以来双边关系持续深化，2014 年升级为全面战略伙伴关系，2022 年阿根廷加入共建 “一带一路” 倡议，基什内尔水电站、贝尔格拉诺铁路、高查瑞光伏电站等标志性工程先后落地。2023 年底米莱政府执政后，阿根廷经济政策出现根本性转向，工程承包市场的需求结构、商业模式与风险特征随之重塑。系统评估阿根廷建筑市场的现状、政策、税负与风险，对中国工程企业研判进入时机、选择进入模式、搭建风控体系具有重要现实意义。

本报告聚焦工程承包与 EPC 总承包业务，覆盖宏观经济、建筑市场、基建投资、竞争格局、税收制度、外汇管理、劳动力市场、风险合规等领域，不涉及证券投资、普通货物贸易、并购整合等非工程类议题。报告数据与政策基准时点为 2026 年 9 月，后续税制、外汇规则等调整以官方最新发布为准。

本报告采用四类研究方法：一是官方统计与政策文献分析，以阿根廷国家统计与普查研究所（INDEC）、世界银行、阿根廷经济部及中国驻阿使馆经商处权威数据为基础；二是多机构观点交叉验证，参考国际评级机构、普华永道及阿根廷 CAMARCO、UOCRA 等行业组织公开资料；三是典型案例复盘，对比圣克鲁斯水电站、贝尔格拉诺铁路、高查瑞光伏电站三大标志性项目，提炼共性风险与经验；四是情景测算，按不同落地率档位测算 RIGI 承诺投资对应的未来十年工程需求规模。

阿根廷共和国位于南美洲东南部，国土面积约278.04万平方公里，为世界第八大国、拉丁美洲第二大国，仅次于巴西。该国东濒大西洋，西依安第斯山脉与智利为邻，北部与玻利维亚、巴拉圭接壤，东北部与巴西、乌拉圭相连，是南锥体国家的核心成员，也是南方共同市场（Mercosur）的重要发起国（南锥体（Cono Sur）为南美洲南部地理区域概念，主要包括阿根廷、乌拉圭、智利、巴拉圭及巴西南部；南方共同市场是 1991 年成立的拉美区域经贸一体化组织，智利属于南锥体地理国家，但仅为南共市联系国，非正式成员国）。

阿根廷全境大致可分为安第斯山区、潘帕斯草原、巴塔哥尼亚高原和东北部平原等地貌单元，自然资源禀赋突出：拥有世界级的锂盐湖资源（与智利、玻利维亚并称“锂三角”），位于内乌肯盆地的瓦卡穆埃尔塔（Vaca Muerta）页岩油气藏为全球规模最大的非常规油气储层之一，同时铜、银等矿产资源和农牧业资源丰富，素有“世界粮仓和肉库”之称。

上图为：阿根廷地理位置图

阿根廷全国划分为23个省和1个联邦首都区（布宜诺斯艾利斯自治市）。根据阿根廷国家统计与普查研究所（INDEC）的预测，截至2026年7月1日，全国人口约为4,646.7万人。

人口高度集中于布宜诺斯艾利斯及周边的大布宜诺斯艾利斯都会区，约占全国人口的三分之一。官方语言为西班牙语，主要宗教为天主教。阿根廷是拉美地区城市化率最高、人文发展指数较高的国家之一，劳动力受教育水平在区域内具有明显优势。

阿根廷实行联邦制和总统制共和政体，总统为国家元首和政府首脑，由直接选举产生，任期四年。国会分参、众两院，各省拥有独立的立法、司法和税收体系，联邦与地方关系对投资政策和公共工程实施具有重要影响。

2023年12月10日，自由主义经济学家哈维尔·米莱（Javier Milei）就任总统，推行以削减财政赤字、放松管制、自由贸易和大规模私有化为核心的结构性改革。2025年10月26日举行的中期选举中，米莱领导的自由前进党（LLA）以约41%的普选得票率取得压倒性胜利，在国会参议院获得19席、众议院获得92席，与盟友合计在两院占据多数席位，为其后续推进税制、劳工和私有化改革奠定了国会基础。

上图为：阿根廷双手之洞

阿根廷是拉美第三大经济体。根据世界银行数据，2024年阿根廷名义国内生产总值（GDP）约为6,383.7亿美元。

米莱政府上任后实施了被称为“电锯式”的激进财政紧缩与市场化改革，短期内付出了经济收缩的代价：2024年实际GDP下降1.7%。随着通胀快速回落、实际工资恢复和消费、投资回暖，2025年经济强劲反弹，全年实际GDP增长4.4%；2026年以来增长动能有所放缓，上半年同比增长约2%，其中第二季度同比增长2.0%。国际货币基金组织（IMF）在2026年5月完成的延长基金安排第二次审查暨第四条款磋商中预测，2026年阿根廷经济将增长3.5%。

总体来看，阿根廷宏观经济正处于由“危机调整”向“常态化增长”过渡的关键阶段，国际机构普遍认为其增长潜力取决于结构性改革的持续推进。

阿根廷长期受高通胀困扰，是观察其宏观环境时最重要的变量。2024年，在剧烈的财政货币双紧缩政策下，全年累计通胀率仍高达117.8%；2025年通胀大幅回落，全年累计通胀率为31.5%，为八年来最低水平。2026年以来，受部分管制措施取消和公用事业费率调整等一次性因素影响，通胀出现阶段性反弹，3月同比通胀率为32.6%、4月为32.4%，月度环比涨幅仍处于高位。

货币政策方面，阿根廷中央银行（BCRA）的政策利率在2023年12月由前期峰值 133% 下调至 100%，随着通胀回落，2024年12月降至32%。自2025年7月起，央行放弃以“政策利率”为核心的利率锚定框架，转向以控制货币总量（基础货币零增长目标）为主的调控框架。

对工程承包企业而言，通胀与利率环境直接决定融资成本、成本指数化调整机制和合同定价策略，需要动态跟踪。

上图为：阿根廷好牧人大道

汇率制度是理解阿根廷市场的另一核心。2023年12月米莱政府上任后即对比索实施大幅贬值。2025年4月，在国际货币基金组织约200亿美元规模的延长基金安排（EFF）支持下，阿根廷取消了实行多年的外汇管制（俗称“cepo”），转而实行有管理的区间浮动汇率制，官方汇率在1,000至1,400比索兑1美元区间内浮动，区间上下限按月调整。经济合作与发展组织（OECD）在其2025年国别经济调查中指出，阿根廷已取消绝大多数货币与资本管制措施。截至2026年9月下旬，官方汇率约为1,525比索兑1美元。外汇储备持续重建，央行资产负债表明显改善。

财政方面，米莱政府实现了数十年来罕见的财政盈余，公共支出占比大幅下降，这构成了市场信心修复和IMF项目顺利推进的基础。

就业方面，2025年全国失业率为7.5%，2026年第二季度回升至7.9%。民生指标改善显著：人口贫困率从2024年上半年的约53%（INDEC口径）大幅下降；家庭贫困率2025年下半年为21.0%，2026年上半年回升至24.4%。

主权信用方面，三大国际评级机构在2025年底至2026年陆续上调阿根廷评级：标普于2025年12月上调至CCC+；惠誉于2026年5月由CCC+上调至B-，展望稳定；穆迪于2026年7月由Caa1上调至B3（CCC+ / B- / B3 均属于投机级主权评级），展望正面。三家机构评级仍全部属于投机级，B3/B-仅代表违约风险边际改善，美元融资成本依然高企，主权债务脆弱性没有根本性消除。

评级上调降低了主权与企业的美元融资成本，为基础设施和建筑业融资环境的改善创造了条件；但三家机构的评级仍处于投机级区间，美元融资成本高企的问题尚未根本解决。

建筑业是阿根廷国民经济的传统支柱产业之一，行业增加值约占GDP的5.2%。以世界银行2024年GDP数据（6,383.7亿美元）折算，阿根廷建筑业增加值规模约332亿美元；若计入建材、家居等关联产业，带动效应更为可观。

阿根廷建筑市场可分为五大板块：一是住房与商业地产开发；二是能源、矿业等资源型产业工程；三是交通基础设施（公路、铁路、港口、机场）；四是电力与公用事业工程；五是工业厂房建设。

与拉美其他国家相比，阿根廷建筑业的鲜明特点是：本土工程设计与施工能力较强（历史上曾自建核电站、大型水电等复杂工程），本土建材产业链基本完整，水泥等主要材料基本自给；同时，行业深度依赖公共投资和宏观经济周期，历史上呈现“投资潮起潮落”的强周期特征。

上图为：阿根廷胡玛瓦卡峡谷

2024年是阿根廷建筑业近二十年来最困难的年份之一。米莱政府上任后于2024年1月发布第80/2024号必要紧急法令（DNU 80/2024），宣布冻结公共工程、终止在建公共项目并暂停新招标，公共工程板块瞬间进入冰冻期。叠加高利率、通胀和实际工资下降对私人投资的抑制，2024年建筑业活动大幅萎缩：根据INDEC数据，2024年全年建筑活动水平同比下降约17.7%。就业随之恶化：2025年1月建筑业注册就业人数为401,347人，同比下降10.6%；至2025年4月进一步降至354,741人。据阿根廷建筑工会（UOCRA）基金会跟踪研究，自2023年5月行业峰值至2025年年中，建筑业累计流失注册岗位约9.2万个；布宜诺斯艾利斯大学的研究显示，米莱政府上任以来建筑业净减少约6.1万个正式岗位，同期非正式用工增加约2.4万个。

进入2025年，随着宏观经济企稳、汇率管制取消和大型私人投资项目启动，建筑业触底回升。INDEC建筑活动景气指标（ISAC）显示，2025年各月同比增速前高后低：3月至6月同比分别增长15.8%、25.9%、9.4%和14.1%（受2024年公共工程冻结形成的低基数推动），7月、8月回落至1.5%和0.4%，9月回升至6.8%；2025年前十个月累计同比增长7.9%。2026年以来复苏势头明显放缓：3月单月同比增长12.7%、一季度累计增长3.9%，4月单月转为下降2.8%、前四个月累计增幅收窄至2.1%，7月单月同比下降4.5%、年内累计增幅收窄至1.7%，显示复苏基础尚不牢固。就业端，2026年3月建筑业注册就业回升至362,525人，环比增长1.8%，6月、7月注册就业小幅回落，行业正式用工保持弱平稳。

复苏的结构性特征十分明显：公共工程持续低迷，而矿业、能源等RIGI大型投资项目和住房市场成为主要拉动力。进口数据侧面印证了投资结构的转变：2025年阿根廷资本货物进口额约199亿美元，同比大增51.3%，主要由能源和矿业部门的大规模设备进口带动。

上图为：阿根廷科隆剧院

阿根廷建材产业链较为完整，水泥、钢材、玻璃等主要材料均可本地供应。2025年以来水泥需求明显回暖，全年出货量同比增长约6%；行业龙头洛马内格拉（Loma Negra）2026年二季度销售保持增长。钢材方面，阿根廷最大钢铁企业特尔尼翁（Ternium，属特钦特集团）与阿辛达尔（Acindar）能够供应建筑用长材，但特殊钢材和高端设备仍依赖进口。

总体而言，中资承包商在阿实施项目时，土建材料可实现较高比例本地采购，而机电设备和专业材料多需进口，需重点核算进口关税、增值税和物流周期。

住房是阿根廷建筑市场最大的单一板块。世界银行研究显示，阿根廷住房缺口约350万户，受影响家庭与人口约占全国的三分之一（世界银行口径），每年新增住房需求约23万户，而正式住房市场年供应能力仅约19万户；当地住房观察机构（OFAVA）的测算亦显示全国住房缺口超过150万套。多年来高通胀、高利率和抵押贷款体系的缺失，使大规模住房开发长期停滞，住房缺口随着人口增长持续累积。

2025年以来，政府着力重建抵押贷款体系：阿根廷国家银行（BNA）推出“+Hogares con BNA”等住房信贷计划并扩大受益面；财政部于2026年推出定向定期存款招标计划，引导约2万亿比索资金专项用于住房抵押贷款融资，市场普遍预期将带动住宅开工回升。住房板块的修复为建筑市场提供了中期最具确定性的需求来源之一。

上图为：阿根廷埃维塔美术博物馆

米莱政府的执政理念是“国家退出直接工程建设，政府负责监管、私人部门负责投资”。2024年1月发布的第80/2024号必要紧急法令冻结了全部非既得权利的公共工程，并终止了上一届政府留下的各类工程承诺。此后，公共工程预算规模降至历史低位：2025年国家预算资本支出约4.28万亿比索，2026年约5.63万亿比索，经通胀调整后的实际水平较2023年大幅下降，国家公路局（Vialidad Nacional）实际可用资金为三十年来最低。

在“退出直建”的同时，政府以特许经营（concesión）模式重新组织基础设施投资：2026年4月，总统府向国会提交的管理报告显示，已有741公里国家公路（包括南方共同市场公路和罗萨里奥—维多利亚大桥）完成私营运营招标；同月，政府就1,800余公里国家公路的特许经营完成开标；2026年7月，政府宣布通过私人投资修复了南方共同市场公路12号和14号国道共203公里路段。铁路方面，2026年8月，政府将贝尔格拉诺、圣马丁和乌尔基萨三条货运干线铁路打包启动50年特许经营的国际招标。港口、机场和水资源资产亦被纳入私有化议程。

这一政策框架意味着：未来阿根廷基础设施市场的需求方将从联邦政府转变为私人特许经营商和大型资源企业，公共招标数量减少，但私人项目、EPC总承包和特许经营机会增加。

2024年7月，阿根廷国会通过《自由基础法》（Ley Bases，第27,742号法），其中设立的“大型投资激励制度”（Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones，RIGI）是理解当前及未来十年阿根廷工程市场的钥匙。RIGI按项目类型设定最低投资门槛：一般项目不低于2亿美元，油气运输与储存类不低于3亿美元，油气勘探开发（出口导向）与海上油气生产类不低于6亿美元，长期战略出口项目不低于20亿美元（分阶段实施的项目可按每阶段不低于10亿美元申报）。申请窗口期原定为2024年至2026年，后经延长，最终截止日为2027年7月8日，且仅可延期一次。获批项目可享受企业所得税税率降至25%、进口资本货物免税、增值税税务信用抵退、出口关税豁免及30年税收法律稳定性等一揽子优惠。

RIGI的落地速度超出市场预期，且在2026年明显加速。据阿根廷经济部官方数据，2026年2月获批项目为10个、承诺投资254.79亿美元；至8月下旬增至22个、470.73亿美元；截至2026年9月中旬，获批项目达23个、承诺投资总额497.66亿美元，另有25个、合计1,597.13亿美元的项目处于评估流程中，累计提交申请的项目共48个。已获批项目预计创造约9.6万个直接与间接就业岗位。从结构看，获批项目高度集中于矿业（12个，其中铜矿3个、锂项目6个、贵金属项目3个）与能源（油气开发、运输与加工）两大领域，电力、钢铁和基础设施项目亦有入围。

需要特别提示的是承诺投资与实际投入之间的巨大落差。政府预计2026年至2027年（米莱任期结束前）RIGI项目形成的实际投资流入为77.37亿美元，其中2026年约42.52亿美元、2027年约34.85亿美元——仅相当于497.66亿美元承诺投资总额的16%左右。承诺投资不等于发包额，更不等于工程承包商可获取的合同额：项目从获批到形成实际工程发包，受融资关闭、设备采购周期、审批和社区协商等多重因素制约。

本文章按三档落地率对RIGI承诺投资对应的未来十年（2026—2036年）工程需求进行情景测算，并提示：待评估项目中包括阿根廷液化天然气（Argentina LNG，510亿美元）、YPF旗下LLL Oil（250亿美元）、雪佛龙El Trapial（138亿美元）及嘉能可El Pachón铜矿（95亿美元）、MARA（40亿美元）等超大型项目，若其陆续获批，上述测算基数将显著上修。

上图为：阿根廷马德林港

内乌肯盆地瓦卡穆埃尔塔（Vaca Muerta）页岩区的全面开发，是当前阿根廷规模最大的工程承包需求来源。代表性项目包括：瓦卡穆埃尔塔南方石油管道（VMOS）项目，投资约30亿美元、全长437公里（安埃洛至 Punta Colorada），由YPF、PAE、Vista、Pampa、Pluspetrol、雪佛龙和Tecpetrol组成的财团推进，截至2026年年中工程形象进度已达70%—73%；南方能源（Southern Energy，SESA）GNL液化天然气项目，由泛美能源（PAE）牵头，联合YPF、潘帕能源（Pampa Energía）、Harbour Energy和Golar LNG组成国际财团实施（持股30%/25%/20%/15%/10%），规划在圣马蒂亚斯湾外海部署两艘浮式液化船（Hilli Episeyo与MK II）、合计年产能约600万吨LNG，首船计划于2027年11月投产，两船合计投资超过150亿美元；特克石油（Tecpetrol，特钦特集团旗下）Los Toldos II Este非常规油气开发项目，投资64亿美元、目标日产原油7万桶，2026年8月19日获批，预计创造3,100个直接和4,800个间接就业岗位；潘帕能源（Pampa Energía）Rincón de Aranda区块开发项目，投资45.21亿美元，系首个进入RIGI的上游页岩油项目，2026年6月底获批，目标2027年达到日产4.5万桶。

此外，TGS于2026年5月获批Perito Moreno天然气管道扩建项目（5.5亿美元，新增日输能力1,200万立方米），Compañía Mega（YPF、巴西石油与陶氏合资）于2026年8月获批3.65亿美元的天然气液体扩建项目，潘帕能源规划的巴伊亚布兰卡尿素化肥厂亦已纳入获批名单。上述项目带动了管道、油气处理设施、电站、营地和配套公路等大量EPC需求，且普遍采用国际招标，为中资油气工程企业提供了入场机会。

矿业是RIGI获批项目数量最多的板块（12个，承诺投资约190亿美元，其中铜矿约133亿美元、锂项目约58亿美元）。锂板块中，力拓（Rio Tinto）拥有两个获批项目：林孔（Rincón）锂项目投资27.44亿美元（公布口径30亿美元）、规划年产6万吨电池级碳酸锂，已于2026年3月完成首次商业发货（200吨碳酸锂运抵上海）；菲尼克斯（Fénix）项目投资5.3亿美元、新增产能9,500吨/年。紫金矿业阿根廷子公司Liex的3Q锂盐湖项目（卡塔马卡省）投资7.09亿美元、规划年产4万吨电池级碳酸锂，2026年7月29日获批，预计年出口额约4亿美元、创造逾4,400个就业岗位。美洲锂业与赣锋锂业合资的Minera Exar公司Cauchari-Olaroz锂盐湖扩建项目（胡胡伊省）投资11.66亿美元；加兰锂业（Galan Lithium）翁布雷穆埃尔托西项目（HMW）投资2.17亿美元，2025年8月获批RIGI，一期已于2026年4月1日建成并转入调试，初始产能4千吨LCE/年、拟扩至5.2千吨/年，首批氯化锂产品于2026年上半年产出；浦项制铁（POSCO）Sal de Oro二期锂项目亦已获批。

铜板块的旗舰项目是必和必拓（BHP）与伦丁矿业（Lundin Mining）合资的维库尼亚（Vicuña）公司旗下何塞马利亚（Josemaría）和菲洛德尔索尔（Filo del Sol）铜金银矿群（圣胡安省），RIGI登记投资90.24亿美元（一期公布口径约97亿美元），十年内累计投资规模可达180亿美元，2027—2030年建设高峰期将需要约1.2万个直接就业岗位，达产后年出口额预计达60亿美元。此外还有麦克尤恩矿业（McEwen）的洛斯阿苏莱斯（Los Azules）铜矿（23.53亿美元）和圣豪尔赫（San Jorge）铜矿项目（6.13亿美元）。贵金属方面，巴里克（Barrick）的贝拉德罗（Veladero）金银矿扩建项目亦在获批之列。锂盐湖蒸发结晶工程、铜矿选矿厂、尾矿坝、高压输电线路和矿区专用道路构成完整的工程服务需求链，矿业板块将成为未来十年阿根廷土建与机电工程的最大发包来源。

上图为：阿根廷圣马丁公园

凭借低廉的土地、电力和人力成本，阿根廷被市场视为拉美数据中心投资的潜在热点。2025年10月，开放人工智能公司（OpenAI）宣布与本地企业Sur Energy合作，规划在巴塔哥尼亚建设名为“Stargate Argentina”的大型人工智能数据中心园区，公开口径为设计容量500兆瓦、总投资估算最高约250亿美元。但必须客观界定其项目状态：截至2026年9月、宣布后近一年，该项目仍停留在意向书层面——尚未确定具体选址，未向政府提交正式申报，未进入RIGI登记册，更无实质开工；据当地媒体调查报道，阿根廷经济部方面曾表示没有任何信息能支撑这份意向声明，而OpenAI在合作安排中的角色是潜在算力承购方（offtaker）而非出资建设方，且其同期在欧洲的Stargate项目已多处收缩。

因此，不将该类意向项目计入确定性的工程需求测算，仅将其列为“若落地则显著放大需求”的期权类变量：若Stargate Argentina按500兆瓦口径推进，仅电气与土建工程量即相当于数个大型光伏电站。微软规划中的布宜诺斯艾利斯50兆瓦级云区域等商业项目体量相对有限、确定性更高。总体而言，数据中心板块值得持续跟踪，但不宜作为进入阿根廷市场的决策依据。

阿根廷输电网长期投资不足，矿区和数据中心负荷激增加速了电网投资启动。2026年，政府宣布启动国家输电系统重建工程，首个大项目为向大布宜诺斯艾利斯地区（AMBA）增供约2,000兆瓦容量的AMBA I号500千伏输电线路，投资约8亿美元；500千伏马德林港—乔莱乔埃尔—布兰卡港线路预计于2027年招标。国际金融公司（IFC）于2026年宣布支持奥尔瓦里亚风电场及布兰卡港——阿巴斯托高压输电走廊项目，显示多边机构正在为阿根廷电力工程提供融资支持。RIGI框架下已有配套电源项目建成投运：YPF卢斯（YPF Luz）埃尔克马多（El Quemado）305兆瓦光伏园区作为首个获批的RIGI项目，已于2025年12月23日在门多萨省投运；PCR与阿辛达尔合资的奥尔瓦里亚风电场（180兆瓦，2.76亿美元）计划于2026年12月投产。输变电工程将成为未来五年确定性较高的细分市场。

上图为：阿根廷冰川国家公园

经历2024年公共工程冻结之后，阿根廷工程承包市场的需求结构发生了根本性转换。按发包主体划分，当前市场可分为四个层次：一是RIGI框架下的矿业与能源业主（必和必拓与伦丁矿业、力拓、紫金矿业、YPF、PAE、Pampa Energía、Tecpetrol等），构成未来十年最大的发包来源，普遍采用国际EPC总承包或大型专业分包模式，单个项目的工程发包额从数亿至数十亿美元不等。

二是私人特许经营商，2026年以来已有700余公里国家公路完成私营运营招标、约1,800公里国道特许经营完成开标，贝尔格拉诺、圣马丁与乌尔基萨三条货运干线铁路的50年特许经营亦已启动国际招标。

三是省级与市政府保留的有限公共工程（学校、医院、水利与市政设施），单体规模小但现金流相对稳定；四是私人住房与商业地产开发商，随抵押贷款体系重建逐步放量。

总体判断：联邦公共招标市场已萎缩至历史低位且难以恢复，私人大型项目市场快速扩容，“项目开发与机会挖掘”的路径已从跟踪政府采购公告转向跟踪业主投资决策与RIGI登记动态。对市场新进入者而言，竞争的关键变量不再是政府关系，而是国际工程业绩、矿业与油气EPC业绩记录、HSE（健康、安全与环境）管理体系和属地化用工组织能力。

阿根廷拥有一批具备复杂工程交付能力的本土承包商，行业组织化程度较高：阿根廷建筑商会（CAMARCO）拥有约1,300至1,400家会员企业和24个地区分会，覆盖绝大多数大中型承包商。

最具代表性的是特钦特集团（Techint Group）旗下的特钦特工程与建设公司（Techint E&C）。特钦特集团2025年营业收入约329亿美元、全球员工约8.9万人，其中工程与建设板块员工约3.3万人，业务覆盖油气、电力、矿业、工厂与基础设施的工程、采购与施工全链条，长期主导阿根廷及南锥体国家的大型油气管道与处理设施工程：瓦卡穆埃尔塔南方石油管道（VMOS）437公里管线的焊接施工、Los Toldos II Este中心处理设施（CPF）等标志性工程均由其承建。叠加集团旗下Tecpetrol自身作为RIGI最大业主之一的地位，特钦特形成了“业主—承包商一体化”的独特竞争优势，是任何外资承包商进入阿根廷油气工程市场都无法回避的头号竞争者。

第二梯队本土承包商包括：萨克德（Sacde，前身为IECSA，2017年易主后更名），主营油气、电力、水利与交通工程，2025年美洲业务收入约4.5亿美元；罗焦集团（Grupo Roggio，创立于1908年），主营交通基础设施、水务与环保工程，集团员工逾万人；卡泰洛内（Cartellone，大坝与特殊工程）和切迪亚克（Chediack，建筑与机电安装）等老牌专业企业。这些企业普遍历史悠久、专业能力扎实，但在2024年公共工程冻结中受到严重冲击，部分企业收缩业务或寻求与外资组建联营体；在本轮RIGI投资周期中，本土承包商更多以本地分包商或UTE联营体伙伴的角色参与，土建施工、混凝土工程与属地化用工组织是其比较优势所在。

上图为：阿根廷伊瓜苏瀑布

国际承包商在阿根廷主要活跃于三大领域：油气与管道工程（以欧美专业工程公司为主，Saipem、Maire、TechnipEnergies等正在Argentina LNG等超大型项目中竞逐）、大型矿业工程（跨国矿业企业的框架承包商）和清洁能源工程（中国承包商具有显著优势）。

中资承包商是过去十年阿根廷工程市场最重要的增量力量：中国葛洲坝集团承建了圣克鲁斯基什内尔水电站，中国电建与上海电力建设承建了高查瑞光伏电站，中核集团签约阿图查三号核电站，中国机械设备工程股份有限公司（CMEC）实施了贝尔格拉诺铁路改造。根据中国国际商会发布的2026年度美国《工程新闻纪录》（ENR）全球最大250家国际承包商榜单，中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建分列第4、6、7、9位，国际业务营业额分别约为275亿、191亿、153亿和115亿美元，中国能建列第17位。中国工程企业的成本竞争力、电力与基建全产业链能力和融资协同能力在阿根廷市场具有比较优势；但也应清醒看到，目前在阿中资承包商的项目储备集中于电力与交通领域，在矿业与油气EPC领域尚属空白——而这恰恰是本轮RIGI周期发包量最大的两个板块，也是未来市场开拓的主攻方向。

基于公开业绩与行业惯例，从本地资质、劳工资源、矿业 EPC 业绩、融资能力、成本水平、税务合规六个维度，对阿根廷本土龙头企业、国际标杆承包商与中资工程企业的核心能力进行定性对比，各方核心特征如下：

本土龙头企业 Techint E&C：具备百年属地积累与全领域牌照，本地资质极强；自有产业工人体系，与建筑工会 UOCRA 合作深厚；矿业油气 EPC 能力突出，主导 VMOS 管线、CPF 处理设施等标杆项目；融资依托集团资本与国际银团渠道；品牌与质量溢价显著，成本水平偏高；属地税务合规体系成熟。

本土主力承包商 Sacde：油气、电力、水利领域资质齐全；属地化用工组织成熟；EPC 业务以油气电力领域为主；融资依赖业主融资与本地银行；成本水平中等；本土合规体系完整。

本土老牌企业 Roggio：交通水务领域特许经营经验深厚；拥有万人级属地团队；EPC 能力相对偏弱，业务聚焦交通与水务领域；特许经营类项目融资经验丰富；成本水平中等；本土合规体系完整。

国际承包商代表 Saipem：多通过 UTE 联营体落地阿根廷；项目实施依赖本地分包资源；为全球油气 EPC 领域巨头，业绩极强；依托母公司构建全球融资网络；成本水平偏高；具备国际 + 本地双合规体系。

中资工程企业：本地资质薄弱，需新设经营实体或依托本土伙伴资质；属地化经验有限，采用 “中方骨干 + 本地劳务” 用工模式；在阿矿业 EPC 业绩空白，但国内具备全产业链交付能力；融资依托中资银行协同、出口信贷与信用保险，协同优势显著；具备设备与人工双重成本优势；税务合规能力有待补足，需补齐 IIBB、预提税、常设机构等本地税务实操能力。

对比可见，中资工程企业的比较优势集中于成本控制、融资协同与全产业链交付能力，核心短板在于本地资质、属地用工组织能力与阿根廷本土矿业 EPC 业绩记录；以 UTE 联营体模式切入市场、与本土承包商形成优势互补，是当前周期内中资企业补齐短板的最优路径。

上图为：本土巨头、国际承包商与中资工程企业的

关键能力对比

阿根廷工程市场的承包模式与国际通行做法基本接轨：公共项目（仍存在的省级项目和特许经营项目）实行公开招标，私人大型项目多采用议标或有限邀请招标下的EPC/交钥匙总承包模式；跨国公司普遍通过临时联合经营体（UTE，Unión Transitoria de Empresas）形式与本地企业组成联合体投标，以整合本地资质、劳工和税务资源——UTE在法律上并非独立法人，参与方按约定比例分担权利义务并各自纳税，是外资进入阿根廷市场组织形式中风险较低的一种。

合同体系多参照FIDIC条款并按阿根廷惯例修订，普遍包含以建筑成本指数（如INDEC发布的ICA指数）为基准的价格调整条款、比索与美元的双币计价安排和进度款支付保函机制。价格水平方面，阿根廷建筑业人工单价由CCT 76/75集体合同逐季调整，叠加约1.5倍的人工全负担系数后，直接人工成本须按最新工时单价动态测算；水泥等主要材料本地供应充足、价格随通胀指数化，机电装备与专业材料依赖进口。需要特别提示的是，阿根廷业主（含私人业主）付款周期历史上较长，进度款滞付和以物价补偿债券（cuenta corriente）冲抵工程款的现象时有发生，承包商应在合同谈判中重点关注支付保障条款。

税收成本与合规是决定阿根廷工程承包项目盈亏的首要变量。阿根廷税制以“税种多、层级多、税负重、变化快”著称，联邦、省、市三级政府均拥有征税权，同一项工程收入往往需缴纳十余种税费：联邦层面主要有企业所得税、增值税、关税与出口预扣税、银行借记贷记税（俗称“支票税”）等；省级层面主要有总收入税（IIBB）、印花税和不动产税；市级层面有营业许可费、安全卫生检查费等。

2024年10月起，联邦征管由新成立的税务与海关管控局（ARCA）统一负责，征管数字化水平与稽查力度明显提升，承包商须在ARCA完成纳税人登记并纳入其风险等级分类管理，该分类直接影响发票开具权限、退税便利度与稽查频率。

企业所得税自2026纳税年度起实行三级累进：应税所得不超过约1.335亿比索的部分适用25%，1.335亿至13.35亿比索的部分适用30%，超过13.35亿比索的部分适用35%。按现行汇率，13.35亿比索仅约合87.5万美元，绝大多数大型承包项目仍适用35%最高档；纳税人按季度预缴、年度汇算清缴，以比索计价纳税。

利息扣除受资本弱化规则约束（上限为100万比索或调整后净应税所得的30%孰高），以股东贷款为主要融资方式的架构须谨慎设计债务比例。一般亏损可向后结转5年，RIGI项目亏损无限期结转；跨境关联交易须准备转让定价同期资料，集团内服务费与设备租赁安排是稽查重点。

上图为：阿根廷五月广场

增值税标准税率21%，基本食品、医疗及部分保障性住宅建设适用10.5%优惠档，特定公用事业适用27%。进项抵扣以ARCA电子发票系统开具的合规发票为前提，供应商风险等级过高将导致进项税额锁定；出口适用零税率并可申请退税，但正常退税周期长达数月至一年——项目启动期设备进口与大宗采购形成的大额留抵税金是承包商现金流管理的主要痛点，RIGI项目则可凭税务信用凭证快速抵退。

此外，非居民提供的服务由付款方按反向征收机制代扣增值税，境外设计与督导服务费应在合同定价时预先安排税负承担。进口环节除关税外还须缴纳3%统计税和进口环节增值税，资本货物关税普遍较低或免税，施工设备可申请临时入境制度（缴纳担保、项目结束复出口）；出口预扣税主要针对农产品等初级产品（5%—26%），多数工程场景不构成直接税负，RIGI项目自批准后第3年起豁免。

总收入税（IIBB）是阿根廷最沉重的省级流转税：按企业在该省取得的营业总收入（而非利润）征税、进项不可抵扣，分包链条上每个环节均须就全额收入纳税，形成级联累积。

各省建筑业税率多为1.5%至4.5%：布宜诺斯艾利斯省适用3.5%，布宜诺斯艾利斯自治市建筑业适用2%（其一般服务业另有3%/5%两档，3.911亿比索门槛系服务业分级门槛而非建筑业门槛，测算时不可混淆），矿业与油气工程集中的丘布特省约3%。印花税对在本省签订或执行的合同按金额的约1%至3%征收，EPC合同、贷款协议与保函文件均属应税凭证。

联邦层面的银行借记贷记税对每笔资金收付各征0.6%，一进一出合计1.2%，对高流水、低毛利的工程业务不容忽视；市级另有营业许可费、安全卫生检查费等杂费。

一般行业雇主社保缴费合计约占工资总额的24%至26.4%。建筑业依第22,250号法实行行业特别制度：除法定社保外，雇主还须缴纳劳动终止基金（FCL，入职首年12%、满一年后8%）、IERIC行业基金（FCL缴费额的1%）和强制工伤意外险（ART），并按2026年集体协议缴纳行业社会与福利基金。叠加第13薪（每年6月和12月各付半数，全年合计1个月工资）、带薪年假工资与工会会费后，阿根廷建筑业全负担人工成本通常为名义工资的1.5倍以上，是投标报价中最易被低估的成本项。

上图为：阿根廷伊贝拉湿地

非居民企业在阿从事建筑安装活动，在任何12个月中连续或累计超过6个月即构成常设机构，须就项目利润按35%最高档纳税；中阿税收协定采纳同一标准，并对非独立劳务延伸适用183天规则，税务机关对人为拆分合同规避常设机构认定具有明确的反避税审查权——工期超过6个月的项目原则上应设立属地纳税主体。

非居民预提税方面：股息7%，利息向合格外国金融机构支付适用15.05%、其他情形35%，特许权使用费实际税负21%或28%。集团向阿项目公司收取的设计费、服务费与管理费，应完整测算所得税与增值税双重预提后的净额并据实调整内部定价。

中阿税收协定于2018年12月签署、2024年11月26日生效，适用于2025年1月1日以后的所得，是中资企业对阿经营最重要的税务保护文件：股息预提税按持股结构适用5%、10%或15%上限，与国内法7%孰低适用；利息一般不超过12%，且设备延期付款（卖方信贷及商业票据）利息、三年期以上银行优惠贷款利息和对政府机构支付的利息免征预提税——第一类免税为集团内设备出口与贸易融资安排提供了重要通道；特许权使用费按类型适用3%至10%上限，大幅低于国内法21%至28%的水平。

实操上，企业应及时向阿税务机关申请协定待遇，并同步在中国办理境外税收抵免，避免双重征税。

RIGI提供了阿根廷历史上最有竞争力的税收优惠包：企业所得税降至25%，股息预提税持股满7年后降至3.5%，亏损无限期结转，固定资产加速折旧，进口资本货物免税，投资环节增值税凭税务信用凭证快速抵退，已缴借记贷记税可全额抵减所得税，并锁定30年税收、海关与外汇政策不变（投资额20亿美元以上项目40年）。

承包商虽不能直接享受上述优惠，但业主的税收稳定性显著降低了项目全生命周期付款风险。合规方面：电子发票的等级与数据完整性直接关联税务登记等级，增值税、预提税与IIBB须按月或按季申报，逾期罚金高昂；2024年以来PAIS税废止、出口预扣税下调、所得税改累进等改革处于持续放宽通道，但“联邦+省+市”三级税负叠加的格局短期不会根本改变，专业税务顾问与合同税负分摊条款仍是项目风险管理的基础配置。

上图为：阿根廷布宜诺斯艾利斯方尖碑

阿根廷外汇制度长期处于“管制—放开—再管制”的循环之中。2019年重新实施的外汇管制（cepo）贯穿了2020年至2025年4月，对进口付汇、股息汇出和购汇设置多重限制。

2025年4月，在IMF约200亿美元EFF计划的支持下，政府宣布取消绝大多数外汇管制，建立1,000至1,400比索兑1美元的区间浮动汇率机制，区间上限按月度节奏调整，个人购汇限制全面取消。OECD评价其为阿根廷资本账户自由化的决定性一步。

截至2026年9月，个人层面外汇限制已基本消除；企业层面仍保留部分过渡性安排：企业购买外汇用于对外支付需签署合规承诺声明，且在购汇后90天内不得购买外币计价的可交易证券；出口收入结汇要求已大幅放松，自然人商品出口结汇义务在满足期限条件后可豁免，RIGI项目出口收入豁免结汇义务。

股息和利润汇回方面，2025年及以后新产生并完成纳税的利润可自由汇出，存量未汇出利润按分年计划逐步放开；2026年上半年，在阿企业已通过外汇市场汇出股息和利润约26亿美元，显示利润汇回通道实质性恢复。

中国人民银行与阿根廷央行间的双边本币互换是两国金融合作的基石。2023年6月，双方将互换规模扩大至1,300亿元人民币；2025年6月，双方将其中已激活使用的350亿元人民币额度延期12个月；2026年8月，两国央行续签双边本币互换协议，维持1,300亿元人民币（约合28万亿阿根廷比索）规模不变，有效期延长至5年（经双方同意可展期），是自2009年建立互换安排以来期限最长的一次续签。

货币互换为阿根廷提供了国际储备缓冲，也为中资企业在阿使用人民币结算开辟了通道：中资承包商可探索以人民币计价的商务合同、人民币保函和跨境资金池安排，降低美元敞口与汇兑成本。

上图为：阿根廷国树——赛波树

尽管管制大幅放松，汇率风险仍是阿根廷项目的第一风险源：2023年12月以来比索经历了从800到1,500以上的大幅贬值，区间浮动机制下月度爬行幅度与通胀的偏离仍可能形成新的汇率压力。

建议承包商：一是优先争取美元计价或美元指数化合同，比索部分的应收款采用INDEC指数或建筑成本指数调整；二是合理设定里程碑付款比例，压缩比索资金沉淀时间和金额；三是对利润汇回做出税务与外汇的双路径预案（股息、集团内服务费、还本付息并行）；四是密切跟踪区间上限调整节奏与平行汇率价差，将汇率情景分析纳入月度项目经营例会。

阿根廷人口约4,646.7万人（2026年7月，INDEC预测），劳动力资源丰富，识字率高，工程技术和管理人才在拉美地区质量领先。宏观经济调整期对就业形成压力：2025年全国失业率为7.5%，2026年第二季度回升至7.9%；非正规就业问题突出，全国非正规就业人数已超过560万人。

对承包商而言，充裕的劳动力供给意味着本地化用工的可行性高，但也须正视技能分化：熟练建筑工人、持证电工和特种设备操作手在矿业项目所在地（高原、巴塔哥尼亚）供给紧张，需要轮班与营地解决方案。

阿根廷建筑业劳动力市场由建筑工人联合工会（UOCRA）深度主导。UOCRA依据第22,250号法（建筑业国家劳动制度）对行业用工实行统一管理：工人须在行业登记系统注册，雇主按工时向行业基金体系缴费，行业工资由UOCRA与阿根廷建筑商会（CAMARCO）通过第76/75号集体劳动合同（CCT 76/75）谈判确定，并按通胀节奏频繁调整：2025年11月双方达成年度调资协议；2026年6月工资上调2.1%，9月、10月、11月分别再上调1.9%、1.8%和1.7%，三个月累计约5.5%，现行协议有效期至2026年11月30日。

承包商投标时应以最新CCT工时单价加社保全负担测算人工单价，并为下一轮调资预留约3%至5%的价格空间。

就业规模方面，建筑业注册就业在经历2024年至2025年初的深度收缩（自2023年5月峰值累计减少约9.2万人）后企稳回升：2026年3月注册就业为362,525人；考虑大量未注册用工，行业实际用工规模估计在50万人上下。

上图为：阿根廷皇冠草

阿根廷《劳动合同法》（第20,744号法）对雇员保护力度较强：无正当理由解雇的法定补偿为每工作满一年支付一个月工资，超过三个月不满一年按一年计算；2026年3月生效的劳动现代化改革调整了补偿基数——以月基本工资而非包含第13薪和年假折算的总报酬计算，实际降低了雇主的解雇成本。法定福利还包括：第13薪（每年6月30日和12月18日前分别支付上半年、下半年最高月工资的50%，全年合计相当于1个月工资）、带薪年假（随工龄14至35个工作日）、婚丧产假和加班费（平日加成50%、休息日100%）。建筑业另有特别规则：因工程完工或工作量减少终止用工的补偿标准更为宽松，但程序要求严格。

实践中，阿根廷劳工诉讼高发，用工文件（西语劳动合同、工时记录、工资单）的合规性是抗辩的关键证据，建议中资项目配备专职劳工关系经理和本地劳动法律师。

外籍人员赴阿工作须依法取得居留和工作许可，常规路径包括：与技术岗位挂钩的临时居留（需经国家移民局审批的雇佣合同）、跨国企业内部调动和专业技术人员签证等，雇主通常须证明岗位的技术必要性或本地劳动力无法满足。办理周期一般为数周至数月，且与税务登记、社保登记联动。

工程实践中，中方管理与技术骨干可通过“内部调动+临时居留组合”快速到位，但须同步规划其个税居民身份和社保豁免（中阿之间尚无社会保险互免协定，外派人员的双边社保安排须个案筹划）。大规模引入中国普通劳务在阿根廷既不符合其移民政策导向，也不具经济性，属地化用工应是默认方案。

为便于决策层快速把握风险全景，现将本报告识别的六项核心风险按发生概率与影响程度量化评级如下（评级分为高、中高、中、低四档，）。

上图为：核心风险量化评级图

阿根廷宏观经济虽明显改善，但根基尚未牢固：2026年通胀仍在30%上方，高于政府年初目标；区间浮动汇率制度下，若财政整顿或IMF项目执行不及预期，比索仍存在阶段性快速贬值的可能；三大评级机构对阿根廷的评级（B-/B3/CCC+）仍处于投机级区间，美元融资成本高企将传导至项目融资利率。

工程承包合同应内置双币机制和指数化调整条款，并对应收账款购买出口信用保险。

上图为：阿根廷美洲狮

政策反转风险在阿根廷有历史惯性：2024年公共工程冻结使大量在建项目戛然而止即为最新例证。2025年中期选举后米莱政府施政空间扩大，改革方向（私有化、去管制、减税）总体利好私人投资市场，但2027年大选结果存在不确定性；贝尔格拉诺铁路特许招标中的“主权企业限制”条款提示，个别市场的准入政策可能受地缘政治扰动。此外，联邦制下各省政府对RIGI项目、土地、水资源和劳工政策的立场不一，项目选址所在省的政治生态须纳入尽职调查。

阿根廷司法程序冗长，商业纠纷解决周期以年计；作为ICSID公约成员国，其历史上曾面临多起国际投资仲裁案件，国际投资者可通过仲裁救济，但成本高昂。税务方面，三级税负叠加、规则频繁变动和激进稽查并存，工程分包链条中的IIBB级联税负和发票合规是高发风险点。

争议解决与仲裁实操层面，中资企业还应重点关注三点。一是境外仲裁裁决的承认与执行：阿根廷系《纽约公约》与ICSID公约缔约国，本地法院过往判例总体支持承认与执行境外机构（如ICC）仲裁裁决，但承认与执行程序周期通常长达一至两年、败诉方可多轮上诉，涉主权资产的执行历来敏感，应有“赢得裁决不等于完成执行”的预期。二是仲裁成本：国际仲裁综合成本（机构管理费、仲裁员报酬、律师与专家费用）在中等争议金额案件中通常达数百万美元量级，应在合同中约定调解等前置程序与费用分担规则以控制争议成本。三是保全难度：阿根廷法院对仲裁前及仲裁中的财产保全（embargo）审查标准不一、执行到位率有限，境外资产保全须另行依赖司法协助，建议在合同中明确仲裁地保全规则，并在争议苗头出现时尽早完成业主资产尽调与保函现金化安排。

劳工方面，UOCRA组织能力强，停工与用工合规检查常态化；社保按工时征收的复杂核算和解雇诉讼高发，要求项目建立从入场登记到退场结算的全流程用工台账。

阿根廷2025年清廉指数得分为36分（满分100），在182个国家和地区中列第104位；较2024年的37分、第99位（180个国家和地区）进一步下滑1分、排名后退5位，为2019年以来最差表现，且低于拉美与加勒比地区42分的平均水平——清廉状况的边际恶化趋势比绝对分值更值得警惕。

世界银行全球治理指标（WGI）显示，阿根廷在政府效能、法治与腐败控制等维度的得分长期处于拉美地区中游水平，制度执行层面的不确定性应在项目治理设计中预留缓冲。治安方面，2025年至2026年大布宜诺斯艾利斯等地发生多起针对华人商铺的敲诈勒索和暴力案件，提示中资机构须加强人员与营地安保。

营商环境总体上对外资持欢迎态度，外汇与利润汇回通道已实质性打通，但企业仍需通过专业机构完成税务、劳工、外汇的常态化合规监测。

上图为：阿根廷杜高犬

除出口信用保险外，阿根廷本地商业保险市场是EPC项目风险转移体系的另一支柱。阿根廷保险业由国家保险监管局（SSN）统一监管，市场规模居拉美前列，国际再保险网络参与较深，工程险产品体系与国际惯例基本接轨。主要险种与市场实务如下：

上表为：阿根廷保险种

EPC项目的投保要求通常由FIDIC合同条件与业主招标文件约定：工程一切险与第三者责任险多由承包商投保并承担保费，保障期须延伸至缺陷责任期；延迟开工险一般由业主作为投保人、承包商配合提供工期基准数据；保单币种应与合同计价币种一致，避免比索贬值导致保额实际缩水；劳工保险为法定强制义务，未足额缴纳ART将面临停工整顿与罚款。

保险成本估算方面，按行业经验区间，阿根廷EPC项目商业保险成本（不含法定劳工保费）合计约占合同额的0.8%—1.5%：其中工程一切险约0.3%—0.6%、第三者责任险约0.1%—0.2%、出口信用保险约0.4%—0.8%；法定劳工风险保险（ART）保费按工种风险等级计提（建筑业显著高于一般行业），应计入人工单价单独测算。建议投标报价单列保险成本科目，并优先通过国际保险经纪安排再保险，以对冲本地市场承保能力限制。

2026年7月1日起施行的《国务院关于对外投资的规定》（国务院令第837号）确立分类分级、全过程监管框架：赴阿设立项目公司、参股矿业企业等投资行为须履行核准备案、信息报告与跨境资金登记手续，违规者最高可处投资额5‰至10‰的罚款；发改委第11号令对敏感国家和地区、敏感行业项目实行核准管理，须叠加遵守。第837号令还将跨境派遣技术人员、提供技术指导等方式转移限制出口技术纳入监管，输出中国技术标准与设计软件的业务出境前须完成合规自查；纯工程承包涉及设立境外机构、资金出境与母公司担保输出的，同样应纳入集团合规审查。

阿根廷对工程设计咨询实行属地执业制度，外国设计资质不被直接承认，设计文件须经在阿注册的专业工程师签章并对照CIRSOC、IRAM等规范承担责任；中国咨询企业通常须设立分支、聘用注册工程师或与本地设计院联合，方能出具法律有效的文件——这直接决定“轻资产咨询出海”的可行边界。《购买阿根廷法》在公共采购中给予国产商品价格优先，省级矿业许可通常附有本地雇佣与采购承诺，设备供应须在进口与本地采购之间精细测算；个别特许经营项目对受外国主权控制的企业设置准入限制，央企背景企业投标前须逐条审查资格条款。

上图为：阿根廷七月九日大道

矿业与能源项目最大的非技术风险来自环境与社会许可：环评权在省级，锂盐湖项目涉盐湖水权，铜矿项目涉冰川保护立法，涉原住民社区项目须按国际劳工组织第169号公约开展事先知情协商，社区抵制可直接冻结许可——投标前应将业主环评状态与水资源许可列为尽调要件。

保函方面，业主普遍要求见索即付保函，中资银行保函常须经本地银行转开形成双重费用；保函币种宜与合同一致，递减机制应在合同中明确。

阿根廷公共采购廉洁风险较高，中资企业须同时满足中国法律商业贿赂红线、美英反腐败法长臂管辖及阿根廷《企业刑事责任法》（第27,401号法）三重标准——该法规定健全的合规体系可作减轻处罚事由，建议建立集团统一的反腐败体系并对中介、转包商开展第三方尽职调查。

投资保护存在双层机制：1992年签署的中阿投资协定为征收、汇兑限制等政治风险提供国际法保护，争议可诉诸ICSID仲裁；RIGI第221条允许获批项目投资者在穷尽行政程序后提交国际仲裁并享有30年稳定性承诺。

承包商虽非上述机制的直接受益主体，但业主受保护客观上降低了项目中断的尾部风险；承包合同层面应坚持国际仲裁条款并明确适用法律。

上图为：佩里托莫雷诺冰川

圣克鲁斯基什内尔—塞佩尔尼克水电站（NK-JC）位于阿根廷南部圣克鲁斯省，由内斯托尔·基什内尔总统水电站和豪尔赫·塞佩尔尼克水电站组成，总装机容量1,310兆瓦，建成后将满足阿根廷约4.5%的用电需求。项目由中国葛洲坝集团与阿根廷Electroingeniería公司组成的联营体以EPC模式承建，合同额约55.6亿美元，由中国国家开发银行牵头、联合中国工商银行和中国银行提供约47.14亿美元融资。

项目2015年2月开工，此后因环保诉讼、资金拨付和承包合同纠纷多次陷入长期停工。2026年3月，阿根廷政府宣布工程重启：国家能源公司ENARSA与承包联营体就多年积欠的合同争议达成解决协议，其中塞佩尔尼克水电站工程形象进度约46%、官方预计2030年建成（装机360兆瓦、年发电量18.6亿千瓦时）；同年8月底，首笔450亿比索工程款到账联营体账户，约150名工人先行复工。但资金拨付与执行节奏仍有反复，重启的连续性有待观察。该项目的复工历程深刻提示：阿根廷大型公共工程的进度款支付、审批效率和司法环境风险必须前置管理。

上图为：圣克鲁斯基什内尔水电站

贝尔格拉诺货运铁路贯穿阿根廷北部粮区，是农产品出口物流的主动脉。2015年，中国机械设备工程股份有限公司（CMEC）与国家开发银行签署约24.7亿美元的融资协议用于该铁路现代化改造，此后又追加16亿美元用于92座铁路桥梁改造、圣菲环城铁路和罗萨里奥港口配套工程；中国中车于2015年底签约提供机车车辆，合同额约2.74亿美元。改造后铁路运力显著提升，年货运量由2013年的约76万吨提升至2023年的约265万吨、接近300万吨水平，运能释放与商业开发仍是下一阶段的核心命题。2026年，米莱政府将该铁路与圣马丁线、乌尔基萨线打包启动50年特许经营国际招标，招标文件中出现的“受外国主权国家直接或间接控制的企业不得参与竞标”条款引发了对中资企业参与空间的关注，反映出地缘政治因素对阿根廷基础设施市场的现实影响。

上图为：阿根廷贝尔格拉诺货运铁路

高查瑞（Cauchari）光伏电站位于阿根廷西北胡胡伊省普纳高原，平均海拔约4,000米，安装光伏组件约120万块，总装机300兆瓦，是当时南美洲装机规模最大、海拔最高的大型光伏电站之一。

项目由中国电建与上海电力建设有限责任公司联合中标承建（上海电建EPC总承包），合同额约3.9亿美元，融资结构为中国进出口银行3.315亿美元优惠买方信贷加上胡胡伊省政府发行绿色债券筹集的15%配套资金，2017年10月启动建设，2020年9月正式投运。项目投运后稳定发电，成为中阿清洁能源合作和中国优惠信贷支持拉美绿色基建的标杆案例，也为中资企业积累了高原光伏施工、本地化用工和跨境税务处理的完整经验。

上图为：阿根廷高查瑞光伏发电站

三个标志性项目的业主类型、融资模式与执行结果各异，但对照复盘可见其风险暴露高度同源。下表从付款保障、环评与社区许可、司法纠纷、预算与工期、地缘准入五个维度进行横向比较：

上表为：三个案例的横向复盘

横向复盘可提炼四条共性教训：一是对主权及准主权业主，付款风险必须以融资闭环对冲——预付款、里程碑付款与保函组合比合同金额本身更重要；二是环评与社区许可是高原、冰川与原住民区域的“一票否决”变量，投标前须完成社会许可尽调并预留司法救济预案；三是阿根廷司法程序以年计，纠纷的真实成本是停工与时间损失，合同应前置国际仲裁条款与争议阶梯解决机制；四是在通胀与贬值环境下，缺乏指数化调整的双币合同必然超支，预算与报价须按成本指数动态测算。这四条教训与结语部分提出的进入模式与风控建议形成直接呼应。

援阿根廷警用安全设备项目是建经深度参与的中阿双边援外标杆合作项目。2018年阿根廷承办G20领导人峰会，亟需补充大型活动安保相关硬件装备。围绕峰会安保保障需求，中方对外援助安检排爆器材、警用护卫摩托、防护型突击车辆等一整套警用安全设备，并同步配套警务人员实操培训。在此项目中，建经充分发挥海外工程咨询专业优势，全程参与项目前期投资测算、物资清单梳理复核、整体造价审核与资金合理性评估等工作，严谨把控项目概算与采购明细，以精细化的全过程造价咨询服务保障援助物资保质保量落地，切实助力阿根廷完善重大国际活动安保体系，为中阿警务装备、安全领域的长效交流合作筑牢基础。

继安保领域合作之后，在公共卫生与人道主义层面，建经同样参与了具有代表性的援阿根廷抗疫物资项目。新冠疫情阶段，阿根廷国内医疗防疫物资缺口较大，中方分批向阿方输送防护用品、检测试剂、医疗呼吸机等防疫物资，同时交付野战医院等大型医疗硬件，配合开展医疗经验交流。建经延续海外项目全过程咨询的成熟经验，针对大批量、多品类跨境医疗物资，完成采购概算复核、投资方案论证、物资清单与资金投入的核查管控工作，依托专业能力优化资金方案、把控投资细节，有效保障援阿抗疫物资采购、交付工作规范有序推进，以专业咨询力量赋能跨国人道主义合作，进一步深化了中阿两国战略互信与友好情谊。

阿根廷宏观经济正处于由危机向常态切换的窗口期，通胀回落、汇率放开与主权评级上调改善了工程市场基础，但汇率与通胀的尾部风险仍未出清。建筑市场呈现“公共退潮、私人涌起”的结构性变局：联邦公共工程投入降至三十年低点，RIGI制度截至2026年9月已批准23个项目、承诺投资497.7亿美元，锂、铜、页岩油气与输电将是未来五至十年最主要的工程需求来源，但承诺投资与实际投入存在落差，需求呈渐进释放节奏。税收是项目成败的核心变量，中阿税收协定与RIGI优惠制度是两大关键缓释工具。中阿经贸基本盘稳固，中国已成为阿根廷第一大贸易伙伴，基什内尔水电站复工、高查瑞光伏投运等案例证明中国承包商在阿具备交付能力。

建议中国企业：一是市场选择上聚焦RIGI获批项目的EPC分包与设备供应，优先跟进中资背景业主与国际矿业业主的招标，规避对联邦公共工程预算的依赖；二是进入模式上以UTE联营体或与本土承包商组建合资公司切入，快速获得资质、劳工与税务资源；三是投标前用足中阿税收协定优惠，并完成常设机构、IIBB级联与社保全负担的逐省测算；四是合同管理上坚持美元计价或指数化条款，设置里程碑付款机制，投保中国信保特定合同保险；五是属地化经营上以本地用工为默认方案，建立合规用工体系，并保持对2027年大选前后政策窗口的前瞻研判。

总体而言，阿根廷市场机遇与风险并存且高度不对称——风险集中于宏观与合规层面、可通过合同与架构管理，机遇则具有十年级别的结构性，值得具备拉美经验的中国工程企业战略性布局。

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